近来,欧美各国处于“多事之秋”,通胀水平居高不下、央行加息预期不断增强、欧日货币持续贬值,海外金融市场也震荡不断。而导致“多事”发生的重要原因之一,就是能源价格飙涨,尤其是欧洲。
今年以来,欧洲天然气价格持续飙升,当地制造业遭遇开工危机,民众纷纷担心这个冬天无法正常过冬。全球最大资产管理公司贝莱德警告称,因能源供应短缺料将推高通胀,欧洲将陷入严重衰退。
不过,欧洲的能源危机却给我们的化工企业带来了机遇.....
一、天然气价格飙升欧洲能源危机愈演愈烈
欧洲天然气供给不足很可能冲击化工品供给,这会导致全球化工品供需格局将发生改变。
当地时间9月2日,俄罗斯天然气工业股份公司发布消息称,由于发现多处设备故障,“北溪1号”管道将无限期完全停止供气。消息一出,欧洲天然气期货交易市场的天然气价格急速飙升。9月5日,欧洲天然气期货市场价格涨至每兆瓦时欧元,较上周五上涨35%。
(欧洲天然气价格飙升)
天然气是欧盟电力生产和供暖的主要燃料,特别是进口天然气。年,欧盟消耗的能源57.5%来自进口。其中,俄罗斯是欧盟主要的天然气、石油和煤炭供应商。由于俄气的断供,欧洲地区在这个冬天将面临能源短缺的考验。
(欧洲对俄罗斯天然气依赖较深)
欧洲当地的多个行业协会近期公开“求救”。当地时间9月6日,欧洲水泥、玻璃、陶瓷、石灰、铁合金、钢铁、有色金属、化肥、矿业、化工、纸业、膨化黏土等12个能源密集型行业的行业协会,共同发布致欧盟委员会主席范德莱恩的公开信,呼吁关切能源价格高涨带来的危机。
公开信表示,过去一周,欧洲多个工厂停产、减产,还有更多工厂可能紧随其后,大量工厂停产将会导致欧洲供应链更依赖第三方市场。公开信同时警告,对许多能源密集型行业而言,当前在欧洲已经没有任何继续生产的商业可行性,也没有进一步投资的可能性。相关产能的关停,开始对价值链产生严重影响,危及欧洲工业基础和基本产品的供应。
此外,有多家能源机构分析认为,如果“北溪1号”无限期停止向欧洲供气,考虑到马上北半球将迎来冬天,在供暖季会优先保证民用天然气,欧洲工业用气存在进一步收紧预期,或造成欧洲大型化工基地降低负荷,甚至停产。
值得一提的是,欧洲是继中国之后的全球第二大化工品生产基地。如若欧洲大型化工基地因能源紧缺而导致负荷降低或者停产,国内化工行业有望成“最大赢家”。
二、国内化工行业在全球地位有望抬升
有机构认为,对中国化工行业而言,这是一次全球地位进一步抬升的机会。
化工是欧洲工业的支柱之一,俄罗斯低价能源是化工巨头的关键竞争力之一。本轮俄乌危机以来,欧洲化工品的成本和售价都显著高于国内。但为何之前化工品的价格并没有大涨呢?
这主要是因为经济衰退预期和高库存压力。在今年上半年,相关企业并没有感受到能源价格上涨的压力,主要是因为低价库存+长协供应+政府补贴作用的结果。但低价库存总有耗尽的一天,一旦库存用完,而天然气供给又迟迟不恢复,很可能出现一波相关化工品涨价的大行情。
在上述背景下,国内化工产品凭借相对较低的能源成本,有望增加海外出口的竞争力,填补欧洲化工厂减产、停产留下的市场空缺。太平洋证券统计,基础化工行业年上半年共实现营业收入11,亿元,同比增长22.6%;实现归母净利润亿元,同比增长22.41%。
国海证券专题报告指出,短缺的能源和高昂的成本可能会导致欧洲当地化工装置被动降负荷,造成化工品供应的较大缺口,进一步推动欧洲当地产品价格大幅上涨。目前部分化工产品在中国和欧洲的价差越拉越大,加之目前中国运往欧洲的海运价格出现大幅回落,化工品跨洲套利成为可能,中国化工品出口量有望大幅提升。
华创证券化工团队也持类似观点,长期看,欧洲化工产业转移有望发生,中国凭借完善的产业集群和原材料保障,有望成为优选地。对中国化工行业而言,这是一次全球地位进一步抬升的机会。
三、哪些化工品种最为受益?
兴业证券化工团队认为,欧洲(特别是以德国为代表的西欧地区)化工品产能占全球比重相对较高的品种,有望获益最大。
天天化工网的数据显示,欧洲生产的甲苯二异氰酸酯(TDI)、二苯基甲烷二异氰酸酯(MDI)、蛋氨酸产能分别占到全球的33%、30%、30%,仅次于中国。而欧洲的维生素(VA)、维生素B2(VB2)和维生素(VE)产能,分别占到全球产能的45%、40%和33%。中国同样是全球最大的维生素生产国。
因此,多家机构普遍看好MDI、TDI相关产品,以及维生素产业链的相关公司。
具体来说,TDI是一种重要的有机化工原料,主要应用于软泡、涂料、弹性体、胶粘剂,地产行业应用较多。而MDI是由异氰酸酯与多元醇等合成的聚氨酯材料,可以用于生产塑料、纤维、涂料、橡胶等产品。
维生素主要应用在动物饲料、医药化妆品、食品饮料等行业。中国是全球最大的维生素生产国,年中国维生素产量约40.40万吨,占全球产量的81.80%。太平洋证券指出,下游需求疲软导致维生素产品价格持续走弱,当前行业景气已处于历史较低水平,建议持续