今天我们一起梳理一下华熙生物，公司是目前世界最大的透明质酸原料供应商，是集研发、生产和销售于一体的透明质酸全产业链平台公司，微生物发酵生产透明质酸技术处于全球领先。公司凭借微生物发酵和交联两大技术平台，建立了生物活性材料从原料到医疗终端产品、功能性护肤品、功能性食品的全产业链业务体系，服务于全球的医药、化妆品、食品等领域的制造企业、医疗机构及终端用户。
透明质酸（HyaluronicAcid、HA，又称玻尿酸、玻璃酸）是存在于人体和动物组织中的一种天然直链多糖，通常以钠盐即透明质酸钠的形式存在，并广泛运用于医药、美妆、食品等用途。作为细胞外基质的主要成分，透明质酸主要分布于眼玻璃体、关节、脐带、皮肤等部位，发挥着重要的生理功能。透明质酸是人体内不可替代的天然物质，胚胎时期体内的含量最高，随着年龄增长体内含量逐渐减少，皮肤老化、关节退化、动脉硬化、眼老花等症状与体内透明质酸含量逐渐减少密切相关。相同年龄人群体内所含透明质酸的量也不同，早老症患者体内的含量明显减少，显示衰老的诸多症状。
透明质酸在机体内显示出多种重要的生理功能，如润滑关节，调节血管壁的通透性，调节蛋白质，水电解质扩散及运转，促进创伤愈合等。尤为重要的是，透明质酸具有极佳的保水作用，是目前发现的自然界中保湿性最好的物质，被称为理想的天然保湿因子。因其具有良好的保水性、润滑性、黏弹性、生物降解性及生物相容性等理化性能和生物功能，透明质酸在医疗、化妆品及功能性食品领域中应用十分广泛。
在医药诊治领域，透明质酸可用于多种手术及治疗过程，包括黏弹性手术、黏弹性补充疗法、黏弹性填充、黏弹性阻隔和黏弹性防护等。同时，在医疗美容领域，透明质酸以其卓越的生物相容性和填充效果作为填充剂或注射产品，被用于微整形手术等整形注射类治疗项目中，受到广大医美消费者的青睐。
在化妆品领域，透明质酸亦得到广泛应用，在各类护肤与彩妆产品都有其身影。由于具有良好的保湿作用，其理论保水值高达ml/g以上，而且具备皮肤屏障的特性，又是皮肤和其它组织中广泛存在的天然生物分子，透明质酸从二十世纪八十年代起就开始用于化妆品中，被誉为理想的天然保湿因子。
在食品领域，口服透明质酸有多种优良功能，且食品安全性已被充分验证。经研究发现，透明质酸经口服后能够被关节和皮肤等人体组织吸收，并对人体产生补水、抗氧化、抗衰老、修复胃黏膜、提高人体免疫力等积极功效。
由于透明质酸具有多种物理特性及相关用途，其原料产品亦百花齐放。根据应用领域不同，透明质酸原料产品可划分为不同级别：医药级、化妆品级、食品级。根据法规和应用的不同，对这三种不同级别的原料有不同的质量要求。
其中，医药领域的透明质酸产品主要利用其良好的生物相容性、优异的黏弹性和润滑性，一般用于制备关节腔注射、真皮层注射以及滴眼液、外用制剂等医疗终端产品，因此医药级透明质酸的质量控制最为严格。而在化妆品领域，透明质酸的应用最为广泛，其原料产品对蛋白质含量有严格控制。食品级透明质酸是用于制备口服透明质酸产品的原料，对重金属、特殊微生物等有严格控制。
此外，不同透明质酸原料产品的售价及盈利能力亦有一定区别。其中，医药级原料产品售价最高，盈利能力最强；化妆品级原料产品售价中等偏高，盈利能力中等；食品级原料产品售价及盈利能力均较低。
得益于对透明质酸认识的不断深入、监管政策的持续开放和市场需求的增长，近年来透明质酸原料的销量保持快速增长。根据艾瑞咨询，年全球透明质酸原料市场销量达到吨，-年实现年复合增长率约为20%，增长速度亮眼。年由于受到新冠疫情的影响，终端产品销量承压，一定程度上影响了上游原料市场，全年透明质酸原料销量预计约为吨。随着疫情的缓和，预计年市场将得到一定修复，实现吨的原料销量，并以约22.9%的年复合增长率增长，至年将实现吨的销量。
食品级与日化产品级原料销量平分秋色，医药级原料占比仅为个位数。从各级原料的销量占比看，食品级与日化产品级原料为两大最主要的原料产品，占比超过90%。其中，食品级原料产品近几年的占比有所提升，越来越接近甚至超过日化产品级的占比，预计后续这两种原料产品占比将维持在较为接近的水平。
从市场竞争格局看，中国企业拥有在透明质酸原料市场的主导地位，其中华熙生物市占率达47%。中国是全球最大的透明质酸原料生产销售国，根据艾瑞咨询，年全球透明质酸原料市场中，有81%的原料销量来自于中国企业。其中，华熙生物占比达39%，远超其余企业；焦点生物、阜丰生物以13%、9%的占比位居第二与第三。此外，由于东辰生物已被华熙收购，预计当前华熙生物的市占率已达47%。
分不同级别的产品看，华熙生物在食品级、化妆品级、医药级的市占率均具有高优势。根据年数据，华熙在各类原料的市占率都超过了25%，其中，医药级与化妆品级原料的市占率更是达到了39%及43%，是名副其实的透明质酸原料龙头。
医美市场规模稳定增长，中国增速领先全球。根据德勤，-年全球医美市场规模稳定增长，年复合增长率约为8.2%。年全球市场规模达亿美元，约亿人民币，同比增长7.5%。未来预计全球医美行业将保持8%左右的增速，年市场规模有望达到亿美元，约合1.2万亿人民币。根据艾瑞咨询的统计，-年中国医美市场规模增速高于全球，年复合增长率为22.2%。年，中国医疗美容市场规模达到亿元，医美用户达.2万人。预测年中国医美市场规模可达亿元，用户数可达.3万人。
医美项目主要分手术和非手术，途径不同效果相同。从行业来看，医疗美容是指“运用手术、药物、医疗器械以及其他具有创伤性或者侵入性的医学技术方法对人的容貌和人体各部位形态进行的修复与再塑”。按介入手段划分，医疗美容可分为手术类与非手术类。手术类项目从根本上改变或改善面部及身体部位的外观，非手术类项目又称轻医美项目主要包括注射项目、皮肤项目及其他项目等。
轻医美更贴合初级医美消费者，中国轻医美比重逐步上升。非手术类项目由于风险低、恢复期短、非永久性、价格大众化等特点受到求美者青睐。1）在国际市场，非手术类项目占比较为稳定，年为54%，略高于手术类项目。2）在国内市场，较国际市场中国求美者更青睐轻医美，非手术类人群规模增速将高于手术类人群，预计非手术收入占比将从年的38%上升至48%。
玻尿酸注射属非手术类医美项目，受市场高度欢迎。从销量角度看，在中国医疗美容市场上，医疗美容类透明质酸终端产品的市场规模年达到42.7亿元人民币，-年复合增长率为22.8％，并预计以12.8％的复合增长率在年达到76.0亿元人民币。
水光针优势众多，深受消费者喜爱。在玻尿酸注射项目中，水光针项目（即非交联玻尿酸）近年来受到广泛