（报告出品方/作者：海通证券，郭庆龙、吕科佳）
1.床垫行业：消费属性突出，未来空间可期
1.1国内床垫市场：规模稳定增长，消费属性凸显
我国床垫市场保持稳定增长，行业空间广阔。根据华经产业研究院援引CSIL的数据，年我国床垫市场规模达到亿元，同比增长13.1%，-年年均复合增长率为12.2%。年美国床垫市场规模为亿元，同比增长5.8%，我国已于年超越美国成为全球最大的床垫市场，床垫行业增长空间广阔。
床垫市场规模增长动力强劲，消费提升可期：1）参照美国成熟市场，中国床垫渗透率仍有提升空间。年美国等发达国家床垫渗透率为85%，而我国床垫产品渗透率仅为60%，仍有较大的提升空间。我们认为，市场渗透率的提升对床垫消费的增长具备一定拉动作用，随着消费者的消费观念逐步转变，床垫普及率有望提升，带动床垫市场规模进一步增长。同时，年我国人均床垫消费仅为55元/人，对比美国元/人的消费仍处于较低水平，人均消费支出增长潜力较大。
2）睡眠问题重要性凸显，寝具支出有望增长。由中国睡眠研究会、社会科学文献出版社出版的《中国睡眠研究报告（）》显示，64.75%的居民每天实际睡眠时长不足8个小时，睡眠时长超过8个小时的比例仅为7.97%，每天平均睡眠时长仅为7.06小时。随着睡眠难题逐步凸显，如何解决睡眠困扰、提升睡眠质量已成为国人重点