（报告出品方/作者：浙商证券，马莉、詹陆雨、邹国强）
1国内户外行业所处生命周期？
1.1工业文明产物，催生庞大户外用品市场
户外运动为工业文明的产物，二战后在欧美率先普及。户外运动诞生于18世纪的欧洲，最早以探险和科学考察的形式存在。19世纪中后期“第二次工业革命”开始后，城市人口剧增、生产节奏加快等社会问题凸显，户外运动逐渐演变为一种短暂摆脱现代工业文明的休闲活动。二战时期，登山、攀岩、野营等户外技能及装备在军队得到长足进步，随着战后经济复苏，户外运动在欧美地区率先实现了大众化发展，成为提升生活品质的一种生活方式，多样的户外组织、户外比赛开始出现。户外运动细分项目丰富多样，根据所处自然环境不同可分为陆地、山地、水上、冰雪、空中运动以及野营活动和户外游戏；根据专业程度与活动强度可分为专业、常规和休闲户外运动三类，满足不同类型人群的需求——专业户外运动往往环境较为恶劣，要求参与者在体能、心理素质、技术装备上达到专业水平；常规户外运动对专业要求相对低，兼具一定挑战性和探险性；休闲户外运动以体验、放松为主，适应人群广泛。
户外运动的发展催生了品类繁多的户外用品，为户外参与者应对各类复杂自然环境提供保护和辅助。根据中国纺织品商业协会户外用品分会（COCA）分类，户外运动用品可分为服装类、鞋类、背包类、装备类、配件类和器材类。
4至11月为户外用品销售旺季，户外鞋服占比过半。根据COCA数据，年我国户外用品的市场结构中，户外服装以46%占据近半的份额，户外工具、露营装备和户外鞋靴分别占比20%/17%/12%。户外用品销售呈现十分明显的季节性，以北半球为例，除了冰雪运动之外，大部分户外运动参与旺季为4-10月份，其中水上运动更为集中，为5-8月份。同时，由于双十一对销售的拉动较大，因此11月份往往也是各类户外用品的销售大月。
1.2对比欧美，国内起步较晚、参与率尚低
欧美地区户外运动普及率已达50%以上，为全球最大的户外用品市场。经过了上百年的发展，户外运动已经成为欧美地区民众不可或缺的生活方式，并在疫情后参与率加速提升。以美国为例，6岁以上的居民中，户外运动的参与人数年达到1.6亿人，参与率达到52.9%（同比提升2.2pct.）；年露营参与人数预计为万，参与率达18.6%（同比提升2.8pct.）。据Statista统计，年全球户外用品市场规模同比增长28%至亿美元，预计年将突破亿美元；单看电商市场，年全球规模达亿美元，其中美国、欧洲分别为/亿美元，合计占全球的47%。我们认为，尽管欧美户外运动已进入成熟期，但持续提升的参与率及消费力依旧能够推动其户外用品市场稳健增长。
我国户外运动大众化仅十多年，经历初期的井喷式增长后，年后进入平稳期。户外运动于上世纪90年代在我国北上广等地开始萌芽，但早期玩家仅限于小众的、专业的群体，其真正走向大众是从本世纪初开始的。年非典之后，户外运动品牌、俱乐部、各类赛事纷纷涌现，年北京奥运会进一步激发大众参与户外运动的热情，-年国内户外用品零售额从5亿元井喷式增长至接近亿元，被称为“中国户外用品行业的黄金十年”。但高速增长过后，户外用品行业面临和服装行业相同的库存压力、品类调整和消费者变化，叠加经济结构调整及零售业低迷等原因，需求端增长放缓，产能过剩促使供给侧开始出清。
疫情前我国户外运动参与率仅10%，近两年提至28%以上，但仍显著低于欧美国家。据中国登山协会统计，年我国参与户外运动的人口达到1.5亿，对应户外参与率为10.4%；根据《户外运动产业发展规划（—年）》数据，截止年底，我国户外运动参与人数已超过4亿人，近两年户外参与率快速提升至28%以上，但对比欧美国家50%以上的水平仍有较大提升空间。此外，在参与率提升初期，我国大量户外参与人群为体验式初级玩家，无论参与频次还是人均消费预计均与欧美国家存在差距。因此，从长期来看我国户外用品消费市场存在广阔的发展空间。
2疫情之下，户外消费的新趋势？
年后，国内户外行业在经历了近十年的调整后，再次迎来高速增长，尤其是精致露营、冰雪运动、飞盘等新兴玩法的热度持续高涨。不同于传统户外运动对“专业”和“挑战”的极致追求，新阶段下的国内消费者越来越期望从户外运动中获得休闲放松与社交的机会，并且越来越注重户外装备的颜值与格调。与该趋势相匹配的是，户外运动参与人群呈现年轻化、城市化、女性化加深的趋势。
2.1行业风向：新户外玩法频繁出圈
疫情之下，本地游、周边游成为主流，户外运动逐渐升温。跨省市、跨境出游受限后，游客的出游半径缩小、出行决策周期缩短，本地游、周边游成为出行主流——根据文旅部数据，年国庆假期前往“城郊公园、城市周边乡村、城市公园”的游客占比居前三位，合计占比达63.2%，而跨省游、省内跨市游的游客比例分别下降14.4/9.5pct。在此背景下，各类户外运动成为国内消费者的新选择。抖音电商数据显示，以“户外”为主题的内容